Según un reciente informe de Moody’s, las provincias argentinas enfrentan desafíos significativos en la gestión de su deuda y los márgenes fiscales, debido a una recuperación parcial de los ingresos corrientes en 2025 que no alcanzó a compensar el aumento del gasto. La calificadora destacó que la flexibilidad financiera de las provincias se ve condicionada por la necesidad de acceder a mercados locales e internacionales para cubrir vencimientos de deuda.
El informe señala que en los primeros nueve meses de 2025, los ingresos corrientes provinciales crecieron interanualmente pero permanecieron por debajo de los niveles de 2023, mientras que los gastos corrientes aumentaron a un ritmo más acelerado, comprimiendo los márgenes fiscales. Esta dinámica, combinada con una recuperación económica desigual entre sectores, ha generado deterioros significativos en los resultados de algunas provincias.
Para 2026, Moody’s espera que el contexto macroeconómico siga siendo desafiante, con una caída del 6,5% interanual en las transferencias automáticas de coparticipación federal durante el primer trimestre. Las provincias más expuestas a sectores como energía, minería y agricultura podrían recuperar ingresos más rápidamente, mientras que otras enfrentarán una recuperación más lenta.
A pesar de una reducción gradual del endeudamiento en moneda extranjera en los últimos años, 2025 marcó una reactivación en los mercados de capitales, con un rollover del 118% a nivel agregado. Provincias como Córdoba, Santa Fe, Entre Ríos y la Ciudad Autónoma de Buenos Aires emitieron deuda en el mercado internacional, lo que les permitió refinanciar pasivos y ajustar su perfil de deuda.
De cara a los próximos años, Moody’s advierte que el acceso a fuentes de financiamiento será clave para afrontar vencimientos de deuda, especialmente para provincias con mayores exposiciones a sectores volátiles. El respaldo de organismos multilaterales también se consolida como un factor estratégico para la sostenibilidad de la obra pública en un contexto de recursos limitados.
El informe subraya que la capacidad de las provincias para mantener su presencia en los mercados financieros locales e internacionales será determinante para su solvencia. Sin una fluidez crediticia adecuada, la presión sobre las arcas provinciales podría comprometer la estabilidad de sus perfiles financieros, exponiendo a riesgos de insostenibilidad a largo plazo.