Desde la asunción del gobierno de Javier Milei a fines de 2023, el índice Merval de la Bolsa de Buenos Aires ha experimentado un crecimiento extraordinario, duplicando su valor en dólares medidos por el Contado con Liquidación (CCL) con un impresionante aumento del 127%. Este desempeño supera ampliamente a otros mercados de la región, como el Bovespa de San Pablo, que apenas subió 1,6%, y el índice MSCI para América Latina, que creció un 28%. Incluso, el Merval dejó atrás al prestigioso S&P 500 de Estados Unidos (57% de aumento) y al subíndice tecnológico «Magnificent 7» (97% de incremento).
Según un informe de la consultora Quantum, este rally bursátil se explica principalmente por dos factores clave: la drástica reducción del «riesgo país» y una significativa transformación en la composición interna del propio índice. El riesgo país, que a fines de 2023 rondaba los 1.900 puntos básicos, se desplomó hasta cerca de los 420 en los últimos días. Esta mejora, aunque notable, aún posiciona a Argentina con un riesgo superior y menos estable que otros países vecinos como Brasil, cuyo riesgo ronda los 200 puntos. La baja del riesgo país genera mejores condiciones de financiación para el sector privado y optimiza las expectativas de rentabilidad empresarial.
La «anatomía» del Merval sufrió un cambio profundo. Los sectores financiero y energético vieron un incremento masivo en su participación. Las compañías de petróleo y gas, con YPF a la cabeza (explicando un 32% del índice), ahora representan el 49% de la capitalización total. Más impactante aún es el salto del sector bancario y financiero, que casi duplicó su peso, pasando del 18% al 33%, con Grupo Galicia y Banco Macro como protagonistas. Este sector es, precisamente, el más beneficiado por la disminución del costo de capital o riesgo país.
En contrapartida, los sectores productores de bienes, agrupados bajo la categoría «Materiales», perdieron una participación considerable, cayendo del 26,9% a fines de 2023 al 8,1% actual. La evolución del índice refleja, en definitiva, la pérdida de relevancia relativa de las empresas productoras de bienes. Este reacomodamiento del mercado bursátil es un reflejo directo del ordenamiento macroeconómico general y fiscal impulsado por la actual administración, sumado a las «excelentes expectativas sobre el futuro de sectores económicos específicos», según el informe de Quantum. Esta combinación de factores ha posicionado al Merval en dólares cerca de sus máximos históricos, marcando una nueva era para la bolsa argentina.
Fuente original: Infobae