La economía argentina volvió a encender las alarmas esta semana con la escalada del riesgo país, que superó los 800 puntos básicos y alcanzó su nivel más elevado en el último año. Para el reconocido economista Fernando Marull, esta preocupante suba no se explica únicamente por factores internacionales, sino que tiene una fuerte raíz en la política interna, específicamente en la percepción de los inversores sobre las chances de reelección del actual presidente Javier Milei.
Marull detalló que hace apenas cuatro meses, cuando el riesgo país se mantenía en 400 puntos, los tenedores de bonos estimaban una probabilidad de reelección cercana al 90%. Sin embargo, la situación cambió drásticamente, y hoy esa cifra se redujo a un 50%. El economista explicó que de los 400 puntos de incremento, la mitad se atribuye al contexto global, mientras que los restantes 200 puntos se deben a la menor probabilidad de continuidad del actual gobierno, desestimando la versión oficial de que se trata solo de “riesgo electoral”.
Analizando el escenario, Marull comparó la evolución del salario real en los mandatos de Cristina Fernández de Kirchner, Mauricio Macri y el actual de Milei. Su conclusión es que la administración libertaria no está en posición de repetir el éxito de 2011, cuando Kirchner reeligió con un amplio margen tras un período de crecimiento salarial. No obstante, tampoco se encuentra en la crítica situación de 2018. El diagnóstico es que, con una estabilidad mínima, el gobierno podría llegar competitivo a las próximas elecciones legislativas.
De cara a los comicios, la estrategia del gobierno parece ser defensiva: contener la inflación por debajo del 2% mensual, mantener el tipo de cambio y evitar que la tensión financiera impacte en la economía real. Medidas como la flexibilización de embargos y créditos para autos fueron calificadas por Marull como “cañita voladora”, parte de una estrategia más amplia que incluye la suspensión de aumentos tarifarios. Aunque se descarta un “plan platita” tradicional, el economista señaló que las cifras invertidas para contener el dólar son significativas.
Finalmente, Marull evaluó el panorama opositor, proyectando el impacto de posibles candidaturas en el riesgo país. Según su análisis, un eventual liderazgo de Axel Kicillof generaría una prima de riesgo superior a la de Sergio Massa, debido a las políticas heterodoxas asociadas al gobernador bonaerense. A pesar de las disputas públicas, Marull es escéptico sobre una división de la oposición, anticipando que Kicillof y Massa “van a ir juntos” en una fórmula, siendo el perfil del candidato presidencial el factor clave para la reacción de los mercados.
Fuente original: Infobae
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